Strona domowa Biznes i Finanse Jaki kurs dolara po podwy┼╝ce?

Jaki kurs dolara po podwy┼╝ce?

1
0
Jaki kurs dolara po podwy┼╝ce?

Umocnienie dolara w wyniku podwy┼╝ki st├│p procentowych przez FED, os┼éabienie euro i z┼éotego ÔÇô to najcz─Ö┼Ťciej omawiane scenariusze dotycz─ůce aktualnej sytuacji na rynku. Te analizy nie bior─ů jednak pod uwag─Ö czynnik├│w, kt├│re mog─ů zupe┼énie zmieni─ç bieg wydarze┼ä.

Najbli┼╝sze posiedzenie FED (13-14 grudnia 2016) jest jednym z najbardziej wyczekiwanych w tym roku. Z zapowiadanych na pocz─ůtku tego roku czterech mo┼╝liwych podwy┼╝ek st├│p procentowych w Stanach jak dot─ůd nie zrealizowanoÔÇŽ ┼╝adnej. Ostatnia mia┼éa miejsce w grudniu 2015 roku. Wobec dobrych danych z ameryka┼äskiej gospodarki (tempo wzrostu PKB w trzecim kwartale 2016 roku to 3,2% w por├│wnaniu do tego samego okresu rok temu, wzrost CPI o 1,6% w pa┼║dzierniku 2016 w odniesieniu do tego samego okresu rok temu) rynek oczekuje na podwy┼╝k─Ö st├│p procentowych w USA, kt├│ra wydaje si─Ö ju┼╝ by─ç zdyskontowana w cenach. CM Watch Tool oceni┼éo prawdopodobie┼ästwo podwy┼╝ki st├│p procentowych na 95%.

Nie oznacza to jednak, ┼╝e najbli┼╝sze posiedzenie FED przejdzie bez echa na rynku walutowym. Poza ewentualn─ů decyzj─ů o podwy┼╝ce st├│p procentowych wa┼╝ne b─Ödzie te┼╝ wyst─ůpienie szefowej Ameryka┼äskiej Rezerwy Federalnej, Jannet Yellen, w kt├│rym inwestorzy b─Öd─ů szuka─ç sygna┼é├│w jastrz─Öbiego lub go┼é─Öbiego podej┼Ťcia* do dalszego kursu polityki monetarnej w Stanach. Warto zwr├│ci─ç te┼╝ uwag─Ö na tzw. ÔÇ×dot chartÔÇŁ ÔÇô publikowany po zako┼äczeniu konferencji wykres, kt├│ry obrazuje ┼Ťredni─ů oczekiwa┼ä wszystkich cz┼éonk├│w FED co do poziomu st├│p procentowych na koniec ka┼╝dego roku kalendarzowego.

*Jastrz─Öbie podej┼Ťcie do polityki monetarnej ÔÇô reprezentuj─ů je zwolennicy agresywnych dzia┼éa┼ä, kt├│rych celem jest zwalczanie inflacji, w tym podnoszenia st├│p procentowych. Go┼é─Öbie nastawienie u przedstawiciela banku centralnego oznacza ch─Ö─ç prowadzenia ┼éagodnej polityki monetarnej, nastawionej na r├│wnomiern─ů stymulacj─Ö wzrostu gospodarczego; odznacza si─Ö niech─Öci─ů do podnoszenia st├│p procentowych.

Wa┼╝ne sygna┼éy z rynku obligacji

Wiele z pojawiaj─ůcych si─Ö obecnie w mediach scenariuszy zak┼éada umocnienie dolara w wyniku antycypowanej grudniowej podwy┼╝ki st├│p procentowych w USA. Ju┼╝ w ubieg┼éym miesi─ůcu kurs tej waluty osi─ůgn─ů┼é poziom nienotowany od 14 lat; w ci─ůgu ostatnich trzech miesi─Öcy dolar znacz─ůco umocni┼é si─Ö te┼╝ w stosunku do innych walut ÔÇô o 15% w stosunku do jena japo┼äskiego, o 7,5% do euro.

Oznacza┼éoby to nap┼éyw kapita┼éu do USA i dalsze umocnienie tamtejszej waluty. Zapowiadane przez Donalda Trumpa na 2017 rok ci─Öcie podatk├│w, kt├│re ma zwi─Ökszy─ç tempo wzrostu gospodarczego oraz inflacj─Ö, mo┼╝e sta─ç si─Ö dla FED motorem do wprowadzenia kolejnych podwy┼╝ek st├│p procentowych. Te z kolei s─ů kluczowe dla wyceny obligacji. Informacje z rynku d┼éugu s─ů o tyle istotne, ┼╝e cz─Östo pojawiaj─ů si─Ö tam sygna┼éy znacz─ůcych zmian na rynku walutowym. Wy┼╝sza rentowno┼Ť─ç obligacji sk┼éania inwestor├│w do inwestowania w ameryka┼äskie aktywa kosztem, m.in. kraj├│w EM, do kt├│rych nale┼╝y Polska. Inwestowanie w obligacje wi─ů┼╝e si─Ö r├│wnie┼╝ z zakupem waluty, czego konsekwencj─ů jest aprecjacja, w tym przypadku dolara. Patrz─ůc na rentowno┼Ť─ç obligacji w┼Ťr├│d kraj├│w rozwini─Ötych, inwestycja w ameryka┼äskie papiery d┼éu┼╝ne wydaje si─Ö najatrakcyjniejsza.

Dolar b─Ödzie silniejszy? To nie takie pewne..

Co je┼Ťli w wyniku zmian fiskalnych i podwy┼╝ek st├│p procentowych rentowno┼Ť─ç ameryka┼äskich obligacji b─Ödzie rosn─ů─ç w szybkim tempie i osi─ůgnie poziom np. 3%? O odpowied┼║ na to pytanie pokusili si─Ö analitycy Saxo Banku w jednej z prognoz na 2017 rok. Jak sami zaznaczaj─ů, kre┼Ťlone przez nich scenariusze mog─ů wydawa─ç si─Ö nieprawdopodobne, jednak niejednokrotnie mogli┼Ťmy si─Ö ju┼╝ przekona─ç, ┼╝e rynek finansowy potrafi zaskakiwa─ç.

Zadaniem FED jest zachowanie z┼éotego ┼Ťrodka (tzw. Goldilocks principle) w podej┼Ťciu do polityki monetarnej. ┼╗adne skrajno┼Ťci w sytuacji gospodarczej i finansowej kraju nie s─ů zatem po┼╝─ůdane.

Eksperci Saxo Banku opisali scenariusz, w kt├│rym po wzro┼Ťcie rentowno┼Ťci ameryka┼äskich obligacji do 3% (spowodowanym podwy┼╝kami st├│p procentowych) FED bierze sobie za cel obni┼╝enie tej cyfry do 1,5%, co skutkuje wprowadzeniem programu luzowania ilo┼Ťciowego (quantitative easing, QE), czyli skupu pa┼ästwowych aktyw├│w. Obecnie w wyniku takich dzia┼éa┼ä obserwujemy silne os┼éabienie euro (po tym, jak w ubieg┼éym tygodniu Europejski Bank Centralny og┼éosi┼é przed┼éu┼╝enie programu QE do marca 2017 roku).

Co mog┼éoby nast─ůpi─ç po wprowadzeniu wy┼╝ej wymienionych krok├│w przez FED? Zatrzymanie wyprzeda┼╝y na globalnych rynkach akcji i obligacji, a tak┼╝e wzrost warto┼Ťci instrument├│w finansowych w gospodarkach rozwijaj─ůcych si─Ö, czyli m.in. w Polsce.

Wydaje si─Ö zatem, ┼╝e prawdopodobne jest umocnienie dolara w grudniu 2016 roku, jednak nowy rok mo┼╝e przynie┼Ť─ç w tym zakresie znacz─ůce zmiany.

Silny dolar a gospodarka USA

FED musi te┼╝ wzi─ů─ç pod uwag─Ö, ┼╝e dalsze umocnienie dolara mo┼╝e negatywnie wp┼éyn─ů─ç na gospodark─Ö ÔÇô w bilansie handlowym USA widoczna jest znacz─ůca nier├│wnowaga mi─Ödzy importem a eksportem.

Wysoki kurs dolara mo┼╝e hamowa─ç eksport i zwi─Öksza─ç ilo┼Ť─ç towar├│w importowanych do kraju. Kiedy w 2015 mieli┼Ťmy do czynienia ze znacz─ůcym wzrostem kursu tej waluty, MFW zdecydowa┼é nawet o obni┼╝eniu prognoz wzrostu gospodarczego USA o 0,5 pkt. proc.

Drogi dolar wp┼éywa te┼╝ na dzia┼éalno┼Ť─ç ameryka┼äskich korporacji, kt├│re maj─ů swoje siedziby poza granicami kraju ÔÇô zwi─Ökszaj─ů si─Ö ich koszty wyra┼╝one w tej walucie, a malej─ů przychody.

Jest perspektywa na umocnienie z┼éotego?

W nat┼éoku informacji o os┼éabieniu z┼éotego warto zwr├│ci─ç uwag─Ö na komunikat szwajcarskiego banku UBS, kt├│ry przewiduje, ┼╝e w 2017 roku z┼éoty mo┼╝e by─ç jedn─ů z najsilniejszych walut w regionie (silniejszy ma by─ç tylko rubel).

Do kupowania z┼éotego zach─Öca tak┼╝e analityk Bank of America Merill Lynch, David Hauner, kt├│ry zaznaczy┼é, ┼╝e w wycenie polskiej waluty nie uwzgl─Ödniono ┼╝adnych podwy┼╝ek st├│p procentowych.

Z┼éoty w relacji do innych walut

EURPLN ÔÇô po osi─ůgni─Öciu szczytu 4,50 w ci─ůgu jednego tygodnia nast─ůpi┼éa korekta o 8 gr, tak du┼╝a zmienno┼Ť─ç by┼éa spowodowana opublikowanymi w czwartek informacjami nt. przed┼éu┼╝enia programu luzowania ilo┼Ťciowego przez Europejski Bank Centralny.

USDPLN ÔÇô po zesz┼éotygodniowym szczycie (4,26) nast─ůpi┼éa korekta w wysoko┼Ťci 16 gr, obecnie rynek oczekuje na dane nt. podwy┼╝ki st├│p procentowych w USA. Para EURUSD po raz trzeci nie przebi┼éa poziomu 1,0520; nie spowodowa┼éy nawet tego informacje z EBC ÔÇô to kolejny sygna┼é, ┼╝e rynek czeka na informacj─Ö z posiedzenia FED.

GBPPLN ÔÇô korekta w wysoko┼Ťci 22 gr nast─ůpi┼éa po osi─ůgni─Öciu zesz┼éotygodniowego szczytu 5,40.

Jakub Kowalewski, doradca ds. rynk├│w finansowych Rkantor.com (www.rkantor.com)


Powy┼╝sza informacja ma┬á charakter wy┼é─ůcznie informacyjny. Niniejszy wpis nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest zwi─ůzany ze ┼Ťwiadczeniem us┼éug doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani ┼╝adna z jego cz─Ö┼Ťci nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowi─ůzania.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu maj─ů charakter wy┼é─ůcznie ilustracyjny oraz nie s─ů doradztwem inwestycyjnym ani prognoz─ů.

Pokaż więcej artykułów
Poka┼╝ wi─Öcej artyku┼é├│w z  Biznes i Finanse

Jeden komentarz

  1. helek

    28 marca 2017 w 09:52

    ciekawie jak to dalej p├│jdzie

    Odpowiedz

Dodaj komentarz

Tw├│j adres email nie zostanie opublikowany. Pola, kt├│rych wype┼énienie jest wymagane, s─ů oznaczone symbolem *

Zobacz tak┼╝e

Przedsi─Öbiorcy ch─Ötnie korzystaj─ů z oferty darmowych terminali

Czy mo┼╝na otrzyma─ç terminal za 0 z┼é? I czy mo┼╝liwe jest posiadani…